近年中国一些大型初创的崛起，如字节跳动（ByteDance），以及本港创业人士呈雨后春笋式的增长，都揭示着创业将会是一股潮流。尤其近年媒体大肆报道「独角兽」（英文为 Unicorn，即估值逾十亿美金的公司），来自中国的胡润全球独角兽榜上，2021 的前二十名企业就有十家来自亚洲。加上资本市场渐趋热捧初创企业，假如你已有一颗愿意冒险的心、一个好意念，那还欠些甚麽呢？答案昭然若揭，当然是资金。
创业资金的来源
创业资金主要来源有两种：一是创投公司，又称风险投资（Venture capital），一般有集团背景，具备专业人才和人脉，例子包括中国的红杉中国、腾讯集团，日本软银集团。二是天使投资人（Angel investor），即以个人为单位的投资人，还包括家人和朋友，分别除了上述的人际资源外，还有介入不如创投公司多，让创业人士享有更大自由度，知名天使投资人包括美国初创孵化器 Y-Combinator 创办人 Paul Graham、电脑科学家李开復。
相似的概念是私募基金（Private equity），这三个概念并非全然割裂。可是私募基金较集中在投资晚期的初创公司，而创投公司和天使投资人则偏向把握先机，在起步甚至意念阶段便注资，故会牵涉更大的回报率和风险。
愈来愈多新晋创业人士，不少人往往只顾光动用自己手上的零星资金，难以撼动市场。如果你坚信自己有一个好点子，那就应该及早扩张，以免意念给别人模彷，惹来更多市场参与者。所谓「头啖汤」，就是在市场竞争开始前捷足先登，牢牢抓紧你的市场份额。
创投公司 vs 天使投资人？
与其问应该选择哪种，倒不如问问自己，有条件说服哪一方的投资者。以下五个条件可以让你轻易地分辨，你需要的是创投公司还是天使投资人。
募集创业资金条件一：投资和技术人脉
创投公司特点就是有庞大关係网络。如果你的公司所在行业对营运有高要求，例如在零售行业，欠缺实战经验的创业人士可能会为供应链烦恼。创投公司可以向你介绍批发商、製造商、物流。你除了可以避免走歪路，还能专心于企业拓展。又例如你正在採用资本密集型（Capital-intensive）的商业模式，如医药、生物工程研究，需要大量投资者，这都是创投公司比起天使投资人更容易提供的。儘管如此，稍后也会提到人脉所隐含的自主问题。
募集创业资金条件二：前期 vs. 中期
创投公司较多介入决策，所以一般是在公司初期成立，或是即将上轨道时推你一把。于是，创投公司会要求你有完整的公司架构，而不光是意念，以便釐清股权和投票权。正如以本港年轻创业家为目标、高达 10 亿港元的阿里巴巴创业者基金，就要求申请的企业需已离开「构思阶段」。而天使投资人则一般都在所谓「天使轮」（Angel round），即在意念或起步阶段时注资。所以你可以视乎自身情况，筛选不适合你的投资计划，详情可参阅我们的创业基金申请攻略。
募集创业资金条件三：清晰前景预测
创投公司一般期望公司的年收益达 25% 至 35%，要比起股票市场所提供的 12% 至 15% 要高出一截。创投公司花费大量人力、物力，自然期望较高回报。而天使投资人在公司尚未成型时注资，理论上不应该有更高回报吗？正确，只是天使投资人认识到一个事实，很多公司会撑不过两、三年，相反只要一家公司升值十倍，就可以填补九家相同投资额的失败公司。成功者寡，这就是所谓创业是遵循幂定律（Power law）的意思。
如果你有清晰地罗列未来几年的回报和增长，就有较高的议价能力，因为不论天使投资人还是创投公司合伙人都最希望见到帐目清楚。假如你只是在意念阶段，商业模型还在雏型，相信天使投资会更适合你。一来，创投公司需要牵涉股东权益问题；二来，鑑于幂定律，天使投资人有较高的风险偏好（Risk appetite），只要有清晰的创业计划书，你会较容易在欠奉清晰预测下仍然找到投资者。
募集创业资金条件四：重视营运自主
创投公司之间不乏竞争，通常都会动用最大资源来互相角力，看看中国共享单车的案例。2017年，共享单车龙头之一「小黄车」ofo，先后获滴滴出行（NYSE: DIDI）和蚂蚁金服垂青，融资逾亿美元。由于蚂蚁属于阿里巴巴（0988）旗下，当 ofo 用了对手腾讯系的微信做支付导流时，就引起了蚂蚁的不满，最后滴滴董事集体出局，有媒体指创办人受到蚂蚁一方的压力。2018年，一时无两的 ofo 因押金债务问题却迟迟没有买家出现的情况下，先后被多个债权人入禀冻结资产，走向破产。
由此可见，创投公司坐拥庞大的人际网络，透过加入董事会，很容易便可以左右初创企业的走向。如果你相当重视营运的自主性，想避免夹在集团间的利益轇轕中，选择天使投资人而非创投公司是一个方法。
碍于人力资源有限，天使投资的团队不如创投公司的规模大，会提供较大的自由度予创业人士。你的公司一般会循以下三种形式融资：发行优先股、可换股债券、认股证（俗称窝轮）。这三种方式都不包含董事会上的投票权，换句话说，天使投资人一日未行使可换股债券或认股证，一日都无法左右公司决策。除非你想扩阔人脉，或急需管治人才，创投公司便更加适合你的公司。
募集创业资金条件五：光环效应
当你获得本地的创投基金融资时，媒体会作出报道，你还可以在官方网站上披露投资者及当前融资进度。透过提高曝光率，可以巩固企业的声誉，增加客户信心。位于美国硅谷的 Y Combinator 除了是个初创孵化器外，还有提供融资，有租房网站 Airbnb、支付平台 Stripe 等成功案例，所以获 Y Combinator 垂青的企业都享受到光环效应。
相反，知名的天使投资人不比创投公司容易谈洽，不少初创企业甚至只依赖家人和朋友的注资，所以正常而言不会有像创投基金大的品牌效应。所以假如你的行业不需要曝光率，例如研究、出入口、工业等，两种投资者都可以选择。
综合以上分析，可见创业并没有标准流程和绝对答案。与其追逐「必胜」的创业方程式，不如谋求一个与自己团队最相配的资源发展方案。先将事业起始规模缩小，就能以低资金门槛踏出第一步。
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